作為同股不同權(quán)的先行者，小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)相繼破發(fā)，截至27日收盤(pán)，小米集團(tuán)下跌1.82%，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上漲3.5%。專(zhuān)家表示，同股不同權(quán)制度為適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市而特別設(shè)立，不代表其后期一定有很好的市場(chǎng)表現(xiàn)。

今年4月30日起，港交所開(kāi)始接受同股不同權(quán)的公司上市。作為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的代表，小米首當(dāng)其沖，結(jié)果上市首日就跌破發(fā)行價(jià)16.6港元，之后迎來(lái)了短暫的上漲行情，風(fēng)格幾日后便一路下跌，期間最低收盤(pán)價(jià)為11.66港元。目前總市值已不足3000億港元，截至周四已下跌23.1%。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)作為第二家同股不同權(quán)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)緊隨其后，9月登陸港股，發(fā)行價(jià)定在每股69港元。結(jié)果上市第三天就跌破發(fā)行價(jià)，此后一直沒(méi)有超越過(guò)，盤(pán)中一度跌至49.45港元，但隨后開(kāi)始有所反彈。截至周四已下跌36.96%，總市值2515億港元。

不僅是小米、美團(tuán)破發(fā)，港股中新經(jīng)濟(jì)股也大面積破發(fā)，業(yè)內(nèi)人士表示，主要原因還是投資者對(duì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的預(yù)期過(guò)高。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，恒生指數(shù)年內(nèi)累計(jì)下跌14.84%，今年上市的6只新經(jīng)濟(jì)個(gè)股都已破發(fā)，不少公司股價(jià)遭到腰斬，其中，51信用卡，映客、有才天下獵聘、平安好醫(yī)生年內(nèi)分別下跌55%、55%、11%、50%。此外，去年上市的閱文集團(tuán)相比剛上市時(shí)，股價(jià)已下跌66%；易鑫集團(tuán)亦損失慘重，相比剛上市時(shí)股價(jià)已跌去近八成。

對(duì)此，深圳前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳與同股不同權(quán)的關(guān)系不大，主要原因還是港股近期大幅下跌，整個(gè)市場(chǎng)估值下降。同時(shí)，小米和美團(tuán)作為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的代表，上市的時(shí)候受到各路投資者的追捧，發(fā)行價(jià)相對(duì)較高。同股不同權(quán)主要是針對(duì)創(chuàng)新和科技類(lèi)的上市公司，此項(xiàng)制度為適應(yīng)這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的股權(quán)而生，只是表示上市條件放寬松了，不代表后期一定有很好的市場(chǎng)表現(xiàn)。

其實(shí)，在美國(guó)上市的百度、阿里、京東等均為“AB股結(jié)構(gòu)”。同股不同權(quán)是指資本結(jié)構(gòu)中包含兩類(lèi)或多類(lèi)不同投票權(quán)的普通股架構(gòu)，為“AB股結(jié)構(gòu)”，B類(lèi)股一般由始創(chuàng)股東及其團(tuán)隊(duì)持有；A類(lèi)股一般為外圍股東持有，需要犧牲一定的表決權(quán)。這樣有利于成長(zhǎng)性企業(yè)直接利用股權(quán)融資，避免股權(quán)過(guò)度稀釋。

最新消息顯示，為進(jìn)一步優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制，推動(dòng)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，滬深港交易所已就不同投票權(quán)架構(gòu)公司納入港股通股票具體方案達(dá)成共識(shí)，預(yù)計(jì)規(guī)則將于2019年年中生效實(shí)施。這意味著，小米、美團(tuán)明年有望成為港股通標(biāo)的，獲得南下資金購(gòu)買(mǎi)。（邱清月）