26日，MSCI對(duì)于A股的第三次納入因子調(diào)整，也是最大的一次擴(kuò)容正式生效。經(jīng)過這一次調(diào)整，大盤股納入比例由15%提升至20%，中盤股也將以20%的比例首次納入。納入國際主流指數(shù)，不僅可以為市場吸引更多的增量資金，融入國際化也將推動(dòng)A股向成熟的資本市場不斷靠攏。
中盤股首次納入蘊(yùn)藏機(jī)遇
今年以來，MSCI納入A股已經(jīng)如期走出了三步。今年5月時(shí)，MSCI將大盤股納入因子從5%提升至10%，并納入符合條件的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，納入因子為10%；此后分兩步又將大盤股的納入因子提升到了如今20%的水平。
根據(jù)本次MSCI的方案，A股獲納入MSCI系列指數(shù)的標(biāo)的包含244只大盤股和228只中盤股，成分股總數(shù)將從268只增加至472只。其中，28%的股票屬于中小板或創(chuàng)業(yè)板，34%的股票為中證500成分股，其余大部分均屬于主板和滬深300成分股。
行業(yè)分布上，大盤成分中權(quán)重排名前三的行業(yè)分別是銀行、非銀、食品飲料等傳統(tǒng)行業(yè)，中盤成分中權(quán)重排名前三的行業(yè)分別是醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電子等新興成長產(chǎn)業(yè)。
中盤股首次收獲MSCI青睞，并且比例“一步到位”提升至20%，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為投資機(jī)會(huì)或藏于其中。上投摩根基金量化投資部總監(jiān)黃棟近日對(duì)記者表示，中盤股未來將是增量資金的主要去向，其中的成長股更受益本次擴(kuò)容，醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)等成長性行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。
為A股引入更多增量資金
MSCI作為國際主流資金追蹤的對(duì)象，擴(kuò)容將進(jìn)一步為A股帶來更多的增量資金。
根據(jù)中金公司的估算，本次MSCI提升A股權(quán)重，有望為市場帶來約2500億元至3000億元的增量資金，相比今年5月和8月的兩次提升A股權(quán)重所帶來的資金流入提高約50%至70%。
有機(jī)構(gòu)同時(shí)研究指出，此次擴(kuò)容帶來增量資金的分布集中在醫(yī)藥生物、食品飲料、銀行、非銀、電子等行業(yè)，五個(gè)行業(yè)增量資金規(guī)模合計(jì)達(dá)到全部增量資金的一半左右。
從資本市場的反應(yīng)來看，A股近期一直處于震蕩下跌態(tài)勢，對(duì)于年底“最大擴(kuò)容”的利好并不買賬，存量博弈的資金環(huán)境似乎也很難看到大筆資金即將買入的跡象。但與此同時(shí)，另一個(gè)不可否認(rèn)的現(xiàn)象是，外資一直在逆市買入，資金凈流入已經(jīng)長達(dá)7周。
就在擴(kuò)容生效前一天的25日，大筆外資再次流入A股市場。有數(shù)據(jù)顯示，北向資金昨日凈流入56.36億元，其中，滬股通凈流入36.53億元，深股通凈流入19.83億元。如果將時(shí)間拉長，41股被北上資金連續(xù)七周增倉，從持股比例變動(dòng)情況來看，韋爾股份獲增倉幅度最大，北上資金持股比例相比7周前增加了4.99%；其他增倉幅度較大的還有東方雨虹、羚銳制藥、安琪酵母等。
明年國際化推進(jìn)值得期待
在外資機(jī)構(gòu)看來，國際化的加速將進(jìn)一步提升中國資本市場的吸引力。摩根資產(chǎn)管理貝塔策略亞太區(qū)主管司馬非預(yù)計(jì)，海外投資者目前持有約3%的A股，相較于A股在全球股票市場中高達(dá)12%的占比，這是一種巨大的不匹配。A股正成為全球投資組合中越來越重要的組成部分，隨著中國金融市場持續(xù)開放，預(yù)計(jì)未來數(shù)年會(huì)有更多資金流入。
隨著今年內(nèi)MSCI“三步走”計(jì)劃如期執(zhí)行完畢，明年A股繼續(xù)納入國際指數(shù)進(jìn)程又將如何推進(jìn)呢？
進(jìn)入2020年以后，目前已經(jīng)確定的還有A股納入富時(shí)羅素指數(shù)第一階段的第3步有待實(shí)施，即2020年3月，A股在其中的納入比例繼續(xù)提高，屆時(shí)A股納入因子達(dá)到25%，在富時(shí)羅素指數(shù)新興市場指數(shù)和全球市場指數(shù)的比例將分別達(dá)到5.57%和0.57%。
而需要注意的是，A股的對(duì)沖工具、衍生產(chǎn)品不足曾是MSCI公開提出的，A股市場尚待改進(jìn)的方向之一。今年11月8日，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)布公告，正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)，將在上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，在中金所上市滬深300股指期權(quán)。
招商證券首席策略分析師張夏認(rèn)為，更多的對(duì)沖工具將助力MSCI對(duì)A股擴(kuò)容。如果明年各對(duì)沖工具如期穩(wěn)健運(yùn)作，能夠?yàn)楹Ｍ鈾C(jī)構(gòu)投資者提供更有效的對(duì)沖工具，不排除MSCI拋出擴(kuò)容計(jì)劃的可能。但是，鑒于需要8個(gè)月左右時(shí)間落地，如果MSCI在2020年一季度的季度調(diào)整中提出擴(kuò)容征詢意見，那明年才有繼續(xù)擴(kuò)容可能。