深圳商報2020年04月20日訊 （記者鐘國斌）中央政治局17日召開會議,分析研究當前經濟形勢，部署當前經濟工作。會議指出，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上。

在以往的政治局會議中，很少會直接提出“降準、降息”這樣預期強烈的字眼。業內人士分析指出，要改變預期首選是降息，央行直接降息值得期待。

大家較為關心的是，政治局會議明確提出降息，在歷史上還比較少見。但在利率并軌背景下，降息到底是指降什么“息”？是存款基準利率、逆回購利率、MLF利率、LPR，還是實際貸款利率？

針對這一疑問，早在今年1月央行貨幣政策司司長孫國峰曾做過解釋：關于降息的問題，隨著利率市場化改革持續推進，利率市場化程度提高，要更加關注實際利率的變化。“說到降息是降什么，就涉及到基準利率，央行將根據國務院的部署，綜合考慮經濟增長、物價等基本面的情況，適時適度進行調整。”

事實上，自去年LPR改革以來，央行一直在推動貸款利率下行。4月10日，孫國峰介紹，今年3月份一般貸款利率比上一年的高點下降了0.6個百分點，今年以來下降了0.26個百分點，明顯超過了中期借貸便利中標利率和LPR的降幅，說明央行貨幣政策的效果完全傳導到實體經濟。

能降多少“息”？3月30日，央行一次將7天期逆回購利率下降20基點至2.20%，4月15日，MLF下降20基點至2.95%。同時，當天央行按計劃實施定向降準，釋放約2000億元長期資金。

在逆回購、MLF先后下調后，多位業內人士預計，4月20日1年期LPR將下降20基點至3.85%，5年期以上LPR將下降10基點至4.65%。

英大證券首席經濟學家李大霄認為，央行通過逆回購、MLF等工具間接降息，今年LPR利率可能出現明顯下行，存款基準利率的下調是大概率事件。“相比央行降準、間接降息等手段，直接降息效果會更好更明顯。”

浙商證券首席經濟學家李超認為，貨幣政策作為后續逆周期政策核心發力點之一，預計央行貨幣政策節奏將繼續加快，降準、降息仍將持續，降準釋放資金推動銀行增加信貸投放支持實體經濟尤其是中小微企業，通過降息進一步引導貸款市場利率下行。

野村證券日前發布的研報分析稱，中國央行未來幾個月還將出臺的流動性注入措施，包括通過MLF、TMLF和降準，同時存款基準利率將一次小幅下調25基點。

蘇寧金融研究院高級研究員陶金認為，在保持銀行體系流動性合理充裕的同時，進一步實施降息和降準均較為可期。